国金证券（600109），即原来的成都证券，成立于1990年12月。它的历史和沪深交易所一样，说长不长，说短不短。它在成都的总部位于东城根街，距离成都老股民印象最深刻的红庙子市场仅仅十分钟车程。

　　作为区域性券商，它原本在业内并不出名，直到2008年1月，它利用股权分置改革的时机，借壳成都建投上市，并改名为国金证券后，才渐渐被越来越多的投资者熟悉。

　　不过，虽然从成都证券改名为国金证券，在很长的时间内，国金仍然偏居于西南，以四川为主要经营区域。2013年，公司32家营业部（分公司）中，有20家位于四川，且营业利润中超过一半来自于四川地区。

　　但是2014年2月20日，国金证券推出“佣金宝”，打响了券商行业互联网金融改革第一枪。随之而来的，是国金证券利用互联网突破区域局限，是整个券商行业经纪业务模式的颠覆。短短三年时间，网上开户、万2.5佣金等已在投资者心中扎根发芽。“佣金宝”为国金证券和行业本身带来了重大变化，但三年过去，又有新的挑战摆在了国金乃至整个行业面前。

　　2014年2月20日，“佣金宝”正式上线”互联网证券服务产品，当时被定义为“低佣金+余额宝+咨询服务”的综合。

　　只要通过个人电脑终端及手机终端网上开户后，便能成功享受“万分之二”（含规费）沪深A股、基金交易佣金率。

　　当时市场对此的解读是：由于券商规费一般是万分之一点五至万分之一点八之间，再加上营业部需要缴纳的营业税，券商的成本基本上是万分之二。由于经纪业务占据了证券业总营收的半壁江山，国金证券此举类似“自断财路”，在业内引发巨震。而国金证券的收入结构和市场份额也因此改变。

　　2016年，国金证券实现经纪业务收入17.43亿元，占营业收入比重为37.32%；较2015年占比下降13.13个百分点（2015年经纪业务收入占比达到50.45%）。

　　与之相对应的，是国金证券不断扩大其经纪业务市场份额：2013年，国金证券代理买卖证券合计市场份额（包括股票、基金、债券）仅为0.46%；2014年“佣金宝”推出后大幅上升至0.77%。2015年达到1.19%，2016年进一步上升至1.30%。（如下图）

　　从结果来看，“佣金宝”推出后，国金证券收入结构出现明显改善，经纪业务市场大幅提高。但深究起来，“佣金宝”其实不过是一个代号。它是互联网、特别是移动互联网大发展所带动证券行业经纪业务转型的必然产物在“佣金宝”推出前八个月，2013年6月13日，余额宝类存款业务在支付宝平台上线，深刻改变了人们对于互联网和金融的认识。

　　国金证券有关人士对火山君（微信号：huoshan5188）指出，确实互联网金融给了公司很大启发：“互联网的信息和定价透明化，淘宝和京东模式的兴起，普惠金融的推广，给了公司高层很大的启示，深深感觉简单的个性化高价通道业务无以为继，唯有主动求变，才能在经纪业务中有自己的一席之地。佣金宝是公司自集团到公司管理层一致支持的战略性部署，从讨论到决策及执行都极其高效。对行业的影响有所预期，但我们认为，迟早有券商走出这一步，不是我们也会是其他人，这种影响不是国金带来的，而是行业发展的必经阶段。”

　　之后，国金证券对“佣金宝”版本进行了多次升级；并与腾讯、百度、同花顺等互联网门户平台合作，通过线日试运行三个月后，其基本佣金率调升至万分之二点五，并沿用至今。

　　但是对于国金证券而言，虽然抢得了互联网金融业务的先机，现在仍然感到了很大的压力。

　　以市场份额为例。2016年股债基交易的市场份额1.30%，只比2015年上升了0.11个百分点。在此之前的2014年，市场份额同比上升0.31个百分点，2015年则同比上升了0.42个百分点。也就是说，2016年股债基交易的市场份额扩充明显放缓。

　　上述国金证券人士亦坦言：“证券经纪业务现在面临的挑战可以说十分巨大。首先整个市场机构属性化越来越强，个人属性化越来越弱，并且此历程基本不可逆的。在这个历程中，没有自己发展特色的经纪业务终将会被淘汰。市场新增的整体放慢，之前客户的积累对我们的服务水平和能力的要求是公司面临的巨大挑战。”

　　国金证券官网显示，截至目前，公司有52家营业部或分公司，仍以四川地区为最多。而截至2016年年底，公司员工中经纪业务人员共有1690名，为员工中最庞大的群体。

　　2016年年报中，公司管理层指出：“目前，内资证券行业已处于充分竞争阶段，但是同质化程度还是相对较高，从长期看来，各家券商的业务将进一步分化，同时也将倒逼券商在投资、投行和资管等专业业务上的进一步提升以互联网为基础的金融转型只是第一步，未来通过数据分析，切实的把握客户需求，提供个性化、定制化的产品与服务，以提高客户满意度及其黏性将成为新的努力方向。”

　　上述国金证券人士也对火山君（微信号：huoshan5188）表示，今年经纪业务将继续围绕着“零售业务为基础，互联网金融业务为重点，理财业务为突破，合作业务为补充”的业务发展策略，同时，将进一步拓展服务半径，加强分支机构建设，并不断丰富产品线；充分利用科技手段，深化业务流程的标准化、智能化程度；适时的调整经营框架，加强平台建设和增强协同效应；为广大客户提供差异化、适配性的产品和服务，增强客户满意度和黏性。以求提升发展质量、提高运营效率，差异化的经纪业务竞争模式进一步形成。

　　值得一提的是，2015年 11月 26日，国金证券发布公告称，拟向不超过10名特定对象进行非公开增发，筹资不超过48亿元补充资本金。其中的用途就包括“开展互联网金融，进一步加大对互联网证券经纪业务的投入”。

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